货币战争已今非昔比

sanvi756

我们每天早上都会向您发送一封  电子邮件，其中包含 的最新消息。 作者是前银行家，着有《后果重装的宴会》和《财富的傻瓜》。 货币战争就像军事冲突一样，已经发生了变化。传统经济学假设贬值会影响贸易、企业利润、价格和资本流动。确实如此，但现在的关系比一些人想象的更加微妙。 首先，汇率走弱对出口竞争力的影响可能正在减弱。自 年《广场协议》以来，最初以汽车制造商为首的公司已实现供应链多元化，将生产定位于终端市场或终端市场附近。极端天气条件、流行病以及最近的地缘政治压力造成的破坏威胁鼓励了所谓的“友谊回流和支持”业务。这减少或改变了货币风险。 其影响取决于出口，特别是需求弹性、相对生产成本、可用产能、竞争、转换成本，以及质量、技术复杂性、规格、运输费用和供应可靠性等问题。但许多商品和原材料都以美元定价这降低了货币风险。

长期合同下的销售部分不受短期汇率波动的影响。 其次，贬值增加了会计收入，外国收入以更有利的汇率换算，但不会改善现金流，除非金额被汇回并兑换。出口商通常保留外汇收入以履行相关货币 泰国电话号码表 的承诺，从而减少浮动汇率的影响。公司最终所有者的所在地及其实际现金流量至关重要。 一些公司，例如资源公司，无论其注册地如何，都使用美元作为其功能货币，这使问题进一步复杂化。外币金额通常通过衍生品或借款并获得输入货币的投入来对冲。真正的财务后果需要对各个业务运营有详细的了解，而同一行业或国家内的业务运营情况各不相同。 第三，在宏观经济层面，贬值理论上会导致通货膨胀，但实际上这种联系较弱。由于本地和外国生产的产品混合、替代品的可用性以及无法或不愿意将增加的费用转嫁给最终用户，较高的进口成本可能不会反映在价格水平上。



最后，就资本流动而言，货币疲软被认为会因潜在损失而降低一个国家的投资吸引力。但这取决于票据的面额以及买家是本国人还是外国人。吸引外国资本的能力还受到可用投资选择（例如美国科技行业）、货币调整后的相对回报以及美元作为储备货币地位等特殊考虑因素的影响。 日本利用国内储蓄及其央行为自身融资的能力限制了日元贬值的问题。然而，对于美国来说，由于需要吸引外国投资者为其经常账户和预算赤字融资，美元的价值更为重要。 对于以非本地货币融资而不抵消出口收入的新兴市场借款人来说，货币贬值可能会降低履行承诺的能力。然而，当贷款以本国货币计且掌握在外国投资者手中时，贬值也可以成为降低实际债务水平的有效机制。实际上，这可能相当于选择性不遵守。 如果去全球化导致跨境贸易和资本流动减少随着时间的推移，该货币的重要性可能会进一步降低。