银行将使用负债方的准备金来购买债券

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随着美联储资产负债表资产方的债券到期。接下来的问题是，在准备金变得“紧张”、美联储不得不停止量化宽松之前，准备金能走多远。最终，美联储做得太过分，导致隔夜市场紧张。他们在 年扭转了方针，恢复了量化宽松，以维持设定利率的“下限”制度。 这一次，由于存入美联储隔夜逆回购工具的货币市场基金中存在大量现金变得更加复杂。年，的随着美联储资产的减少而减少，银行准备金实际上增加了。 您正在查看交互式图表的快照。这很可能是因为您尚未登录或您的浏览器中禁用了 。 人们一直认为， 的流失是为了保护银行准备金。

只有当这些准备金开始下降时我们才需要担心 年的情况重演。美联储现在还为银行提供了一个后盾，即常备回购便利，它可以如果出现意外的流动性限制，可以撤回。 但 可能在债券市场中扮演着 台湾数据 风险更大的角色：为所谓对冲基金“基础交易”的扩散提供融资，即对冲基金借钱购买国债并出售国债期货以获得小额回报，杠杆化所有债券一路攀升。反复。这项交易引起了大西洋两岸监管机构的关注。 问题在于，基础操作是在私人回购市场上融资的而为该操作提供资金的是货币市场基金。



使用其现金以下来自纽约联储的框图显示了  资金如何最终为对冲基金非银行金融机构”）回购协议提供资金： 杠杆非银行金融机构购买新国债纽约联储 这可能会产生令人担忧的连锁反应：从美联储的资产负债表，到货币市场基金和私人回购市场，再到基差交易，再到美国政府即将入市的国债需求并伴有大量排放。 银行准备金过低会造成流动性问题并迫使美联储暂停 QT，而很可能是 ON PRR 的耗尽和对冲基金基差交易的彻底变化导致 2 年出现问题。对对冲基金的储备支持以及交易中使用的高杠杆可能会导致整个金融体系的流动性问题更加迅速扩散。 美联储似乎不太可能没有意识到这个问题。